Nieuwsbrief 13 februari 2025

Aan de sympathisanten van de Stichting Certificaathouders Triodos Bank

Inleiding

Dit is onze eerste Nieuwsbrief na de bekendmaking op 10 januari 2025 van de overeenkomst die onze Stichting heeft gesloten met Triodos Bank. Wij brengen u graag op de hoogte van de reacties die wij hebben ontvangen sinds die bekendmaking. Daarnaast geven wij u uitleg en achtergronden bij onze insteek om door middel van overeenstemming met Triodos Bank te komen tot een begin van herstel van vertrouwen tussen de bank en haar certificaathouders.

Wij hebben de teksten op onze website (www.sctb.nl) aangepast aan de nieuwe ontwikkelingen. U treft daar een nieuwe tekst aan op de Openingspagina (Homepage) en een beknopte uitleg van de voorgeschiedenis die heeft geleid tot de overeenstemming die is bereikt tussen de bank en onze Stichting op de pagina Over ons. Op de pagina Frequently Asked Questions (FAQ) hebben wij een groep van  vragen toegevoegd die het meest zijn gesteld door degenen die hebben gereageerd op onze Nieuwsbrief van 10 januari 2025. Die vragen hebben wij voorzien van onze antwoorden. In deze Nieuwsbrief zullen wij op verschillende plaatsen verwijzen naar deze nieuwe teksten.

Heel belangrijk vinden wij het om u erop te wijzen dat er de komende maanden veel dingen gaan gebeuren die voor alle certificaathouders van belang zijn. Wij presenteren daarvan een eerste overzicht.

Zoals u van ons gewend bent, geven wij op dit moment in het jaar ook informatie over de waardebepaling van de certificaten die voor u van belang kan zijn bij de aangifte Inkomstenbelasting voor Box 3 over 2024 en de voorlopige aanslag over 2025.

Ten slotte brengen wij op u de hoogte van de ontwikkelingen in de handel in certificaten op de MTF van Captin. De laatste keer dat wij dat deden was op 30 november 2023. Sindsdien is er het nodige gebeurd met betrekking tot het handelsvolume en vooral de koersontwikkeling van de certificaten. Wij constateren o.a. dat er sinds de bekendmaking van de overeenkomst tussen Triodos Bank en onze Stichting sprake is van een bescheiden opleving van de koers, maar wij verbinden daar op dit moment geen conclusies aan.

Inhoud van deze Nieuwsbrief

1. Reacties op overeenkomst Triodos Bank – SCTB
2. Certificaten Triodos Bank: een complex probleem uitgelegd in 1000 woorden
3. Tien redenen waarom SCTB geen voorstander is van een groeps- of massaclaim
4. Wat gaat er de komende tijd gebeuren?
5. Waardering van de certificaten Triodos Bank in het kader van de Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2024 en de voorlopige Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2025
6. Volume van de handel en koersontwikkeling op de MTF sinds de opening van de handel op 5 juli 2023 – update per februari 2025.

1. Reacties op overeenkomst Triodos Bank – SCTB

Veel positieve reacties

Heel snel na de publicatie van onze Nieuwsbrief van 10 januari 2025 kwam een stroom reacties op gang op de tussen onze Stichting en Triodos Bank bereikte overeenkomst over het door ons bepleite totaalpakket. Het overgrote deel van deze reacties (80%) was positief. Wij kregen van veel sympathisanten complimenten voor onze vasthoudendheid en voor het bereikte resultaat. In sommige reacties gaven de schrijvers aan dat zij er voorzichtig aan durfden te denken dat dit akkoord voor hen het begin zou kunnen zijn van herstel van vertrouwen. Dat is precies waar het ons om gaat en waarom wij ons langdurig en intensief hebben ingespannen om een breed en evenwichtig akkoord met de bank te bereiken. Wij zijn erg blij met de vele reacties die we hebben ontvangen en bedanken graag iedereen die de moeite heeft genomen om ons te vertellen hoe hij of zij aankijkt tegen de bereikte overeenstemming. Wij zijn ook blij met enkele tientallen nieuwe aanmeldingen van sympathisanten naar aanleiding van de met de bank bereikte overeenstemming.

Ook andere geluiden

Niet alle reacties die wij kregen waren positief. In een flink aantal e-mails die wij ontvingen werd twijfel of teleurstelling uitgesproken over de hoogte van de eenmalige financiële tegemoetkoming die onderdeel is van de bereikte overeenstemming. Ook het niet uitkeren van een slotdividend over 2024 kon niet bij iedereen op instemming rekenen. Verderop in dit bericht gaan wij daar graag op in.

Opzeggingen

Zo’n twee weken na het verschijnen van de Nieuwsbrief van 10 januari 2025 kwam in een paar dagen tijd een flink aantal boze reacties bij ons binnen. Deze e-mails waren in grote mate gelijkluidend qua tekst en waren bijna allemaal afkomstig van sympathisanten van onze Stichting die ook deelnemers zijn aan de groepsclaim tegen Triodos Bank van de stichting Triodos Tragedie. Het is ons duidelijk dat hier sprake was van een gecoördineerde actie op initiatief van de stichting Triodos Tragedie. Tien dagen later volgde een kleinere vervolgactie. In totaal lieten 290 mensen ons weten dat zij niet langer sympathisant van onze Stichting willen zijn. Wij schreven hen uit, overeenkomstig hun verzoek. De argumenten die de opzeggers gebruikten geven volgens ons een onjuist beeld van de opstelling en doelen van onze Stichting. U kunt hierover meer lezen in onze FAQ Is het erg dat deelnemers aan Triodos Tragedie zijn weggegaan als sympathisant bij SCTB? [klik hier].

Nog veel werk aan de winkel

Wij hebben nooit verwacht dat iedereen zou applaudisseren bij het onderhandelingsresultaat dat wij met de bank hebben bereikt. Maar als wij kijken naar het totale beeld van alle reacties tot nu toe – van uzelf, in de media en van organisaties als de Vereniging van Effectenbezitters – zijn wij zeker tevreden en hoopvol gestemd. Dat neemt niet weg dat er nog veel werk aan de winkel is. U kunt meer daarover lezen verderop in deze Nieuwsbrief (zie het bericht Wat gaat er de komende tijd gebeuren? [klik hier]). Wij zullen de komende maanden intensief monitoren of de afspraken die zijn gemaakt goed worden uitgevoerd. Daarbij zullen wij in het bijzonder letten op duidelijke communicatie van de bank in de richting van de certificaathouders over wat zij op verschillende cruciale momenten kunnen en/of moeten doen.

Het draait niet alleen om geld

Om begrijpelijke redenen gaat de meeste aandacht van velen die het proces volgen op dit moment uit naar de financiële onderdelen van het bereikte akkoord. Wij kijken graag verder en blijven onderstrepen dat het gaat om een breed en samenhangend totaalpakket van financiële en niet-financiële maatregelen. Dat totaalpakket is bedoeld om zo gunstig mogelijke omstandigheden te scheppen voor herstel van vertrouwen en succesvolle handel in certificaten op Euronext, inclusief koersherstel. De niet-financiële onderdelen van het totaalpakket zijn daarbij in onze ogen minstens zo belangrijk als de financiële. Een beter handelssysteem voor de certificaten (Euronext), versterking van de rechten van certificaathouders door verdere aanpassingen in de governance van SAAT, betere communicatie en investeringen in een moderne en levendige Triodos Bank Community zijn, volgens ons, cruciaal om de bank weer aantrekkelijk te maken voor bestaande en nieuwe beleggers. En dat zal, naar onze verwachting, positieve gevolgen gaan hebben voor de waarde van certificaten. Juist in het huidige gure klimaat dat zich nationaal en internationaal ontwikkelt voor duurzaam en sociaal handelen in het maatschappelijke en economische verkeer, kan Triodos Bank zich de komende jaren onderscheiden. Hiervan zijn wij overtuigd. Dit zal wel een gezamenlijke inspanning vergen van de bank en haar stakeholders, onder wie de certificaathouders.

Schamele financiële tegemoetkoming?

Zoals hierboven al vermeld, gaf een deel van onze sympathisanten aan teleurgesteld te zijn over de hoogte van de eenmalige financiële tegemoetkoming (€ 10 per certificaat) die Triodos Bank zal gaan aanbieden aan degenen die op 28 juni 2023 certificaten in hun bezit hadden. Sommigen noemden dit in hun reactie een schamel bedrag, mede gezien het feit dat er over 2024 geen slotdividend zal worden uitgekeerd. Wij geven u hierover graag wat verdere achtergronden.

In de eerste plaats denken wij niet dat € 10 een schamel bedrag is. Lees voor onze uitleg hierbij onze FAQ Waarom is de hoogte van de financiële tegemoetkoming uitgekomen op € 10 en is er geen sprake van volledige compensatie van geleden schade? [klik hier]

In de tweede plaats zit er een duidelijke gedachte achter het niet uitkeren van een slotdividend over 2024. Triodos Bank heeft – volgens ons terecht – besloten om de uitgaven voor de financiële tegemoetkoming aan de certificaathouders ten laste te brengen van het financiële resultaat over 2024. Het gaat namelijk om het oplossen van een probleem dat in het verleden is ontstaan en waarvan de lasten niet moeten worden doorgeschoven naar de toekomst. Door de financiële tegemoetkoming blijft er naar verwachting over het jaar 2024 geen winst meer over die kan worden uitgekeerd aan de certificaathouders. Natuurlijk zijn ook wij daar niet blij mee, maar het is in onze ogen beter om het zo te doen dan om de financiering van de eenmalige tegemoetkoming door te schuiven naar 2025. Wij denken namelijk dat dit slecht zou uitpakken voor het succes van de notering van de certificaten op Euronext, omdat dan het dividend over 2025 negatief zou worden beïnvloed. Wij vinden het belangrijk dat 2025 en latere jaren zo veel en zo snel mogelijk weer ‘normale’ jaren worden, met normale – en in de toekomst misschien zelfs betere – dividenduitkeringen.

In derde plaats wijzen wij op onze FAQ Er wordt geen slotdividend uitgekeerd over 2024. Is de financiële tegemoetkoming daardoor eigenlijk niet lager dan € 10? [klik hier] Daar kunt u lezen hoe wij hier tegen aankijken.

2. Certificaten Triodos Bank: een complex probleem uitgelegd in 1000 woorden

Op 27 januari 2025 publiceerden wij op onze website een Nieuwsbericht met daarin een interview met Fons van der Velden, voorzitter van het bestuur van onze Stichting. In dit interview geeft Van der Velden toelichting op de benadering die SCTB heeft gekozen in de onderhandelingen met Triodos Bank over een overeenkomst en geeft hij antwoord op vragen als Hoe zijn jullie bij de financiële tegemoetkoming van € 10 uitgekomen? Wat gaat de overeenkomst volgens jullie opleveren? en Kunnen jullie je verwachtingen in een rekenvoorbeeld uitleggen? Lees het interview hier.

3. Tien redenen waarom SCTB geen voorstander is van een groeps- of massaclaim

Eveneens op 27 januari 2025 publiceerden wij op onze website een Nieuwsbericht over tien redenen waarom SCTB geen voorstander is van een groeps- of massaclaim tegen Triodos Bank. In eerdere Nieuwsbrieven hebben we herhaaldelijk uiteengezet waarom wij als Stichting geen voorstander zijn van groeps- of massaclaims. De claimstichtingen hebben door hun bestaan en hun acties ongetwijfeld hun bijdrage geleverd om de leiding van Triodos Bank aan het denken te zetten en uiteindelijk actie te ondernemen. Nu er een samenhangend pakket van financiële en niet-financiële maatregelen tot stand is gekomen om het vertrouwen te herstellen, willen wij certificaathouders oproepen van groeps- of massaclaims af te zien. Voor alle duidelijkheid zetten we onze belangrijkste 10 redenen daarvoor nog eens op een rijtje. Lees het volledige Nieuwsbericht hier.

4. Wat gaat er de komende tijd gebeuren?

De komende maanden gaat er veel gebeuren dat van belang is voor alle certificaathouders van Triodos Bank. Wij zetten de volgende zaken op een rijtje:

1. Vergadering van Certificaathouders (SAAT) op 7 maart 2025: binnenkort is een oproep voor deze vergadering te verwachten. U zult die ontvangen van ABN-AMRO Corporate Broking – de organisatie aan wie Triodos Bank en SAAT de organisatie van hun vergaderingen met aandeelhouders/certificaathouders hebben uitbesteed. Als de oproep voor de vergadering is verstuurd zullen wij u door middel van een aparte Nieuwsbrief informeren over wat er in deze vergadering op de agenda staat en wat ons standpunt daarover is. 
   Op dit moment verwachten wij dat in deze vergadering zal worden gestemd over wijzigingen in de Administratievoorwaarden, de Statuten en het Reglement Stembeleid van SAAT die noodzakelijk zijn in verband met de notering van de certificaten bij Euronext. Het zal ook gaan om het doorvoeren van de veranderingen in de governance van SAAT die onderdeel zijn van het samenhangende totaalpakket van financiële en niet-financiële maatregelen waarover onze Stichting overeenstemming heeft bereikt met Triodos Bank. Ten slotte verwachten wij dat SAAT de certificaathouders zal willen raadplegen over mogelijke verdere wijzigingen in de rol van SAAT in de toekomst.
2. Aankondiging en daarna verzending aanbod opt-in regeling in maart 2025 (naar verwachting): het gaat om aankondiging en verzending van het aanbod van Triodos Bank voor een eenmalige financiële tegemoetkoming van € 10 per certificaat aan certificaathouders die op 28 juni 2023 in het bezit waren van certificaten. Aan de certificaathouders zal worden gevraagd of zij willen deelnemen aan de zogenaamde opt-in regeling . Nadere informatie hierover zal worden verstrekt door Triodos Bank. 
3. Presentatie jaarcijfers op 13 maart 2025: bekendmaking van de jaarcijfers van Triodos Bank over 2024.
4. Notering Euronext in april of mei 2025 (naar verwachting): start van de notering van de certificaten bij Euronext. Nadere informatie hierover en over de wijze waarop certificaathouders aan de handel op Euronext kunnen deelnemen zal worden verstrekt door Triodos Bank.
5. Vergadering van Certificaathouders (SAAT) op 28 april 2025: deze vergadering dient ter voorbereiding op de Algemene Vergadering van Aandeelhouders Triodos Bank op 23 mei 2025.
6. Algemene Vergadering van Aandeelhouders Triodos Bank op 23 mei 2025.

Dit zijn veel belangrijke gebeurtenissen binnen een relatief korte periode. Wij verwachten van Triodos Bank en SAAT dat zij het voortouw zullen nemen bij het informeren van de certificaathouders over deze gebeurtenissen en wat die betekenen voor de certificaathouders. Van onze kant zullen wij doen wat wij kunnen om u te informeren over hoe wij aankijken tegen de stappen die op de hierboven genoemde momenten zullen of moeten worden gezet en om nadere uitleg te geven bij zaken die daarbij volgens ons van belang zijn voor de certificaathouders.

5. Waardering van certificaten Triodos Bank in het kader van de Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2024 en de voorlopige Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2025

Situatie onder de huidige regelgeving

Voor de belastingjaren 2021, 2022 en 2023 hebben wij eerder (aan de hand van Nieuwsberichten en voorbeeldbrieven op onze website) handvatten gegeven hoe voor de Aangifte Inkomstenbelasting bij de Belastingdienst kan worden beargumenteerd welke waarde aan de Certificaten Triodos Bank kan worden toegekend op de respectievelijke peildata voor de aangiftes. De peildatum voor de Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 is steeds de waarde per 1 januari van het betreffende belastingjaar. Omdat de verhandelbaarheid van de certificaten was stopgezet, kon eerder worden aangevoerd dat de waarde zoals die door Triodos Bank aan de Belastingdienst was doorgegeven, voor die belastingjaren te hoog was. Wij hebben meerdere berichten van certificaathouders ontvangen dat de waarde zoals deze door ons in onze voorbeeldbrieven was aangegeven, door de Belastingdienst is geaccepteerd voor die betreffende belastingjaren.

Voor de Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2024 en de Voorlopige Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2025 is het argument van de stopgezette handel niet meer geldig. De handel in Certificaten Triodos Bank is sinds 5 juli 2023 immers weer mogelijk via de MTF van Captin. Ondanks het verre van optimaal functioneren van dit handelsplatform, is daarmee een waarde van de Certificaten Triodos Bank per de peildatum voor de Box 3 aangifte beschikbaar; wij zien ook geen steekhoudende argumenten om die MTF-waarde voor de Box 3 aangifte naar beneden bij te stellen. Dit betekent in onze ogen dat de volgende waarden van de Certificaten Triodos Bank voor de Box 3 waardering van toepassing zullen zijn:

• voor de Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2024 de waarde per de laatste MTF handelsdag in 2023. Deze waarde was € 20,50;
• voor de Voorlopige Aangifte Inkomstenbelasting Box 3 voor 2025 de waarde per de laatste MTF handelsdag in 2024. Deze waarde was € 25,50.

Invloed van mogelijke wijzigingen in de regelgeving rondom de waardering van Box 3 bezittingen

Wij gaan ervan uit dat u ermee bekend bent dat de huidige regelgeving voor de waardering van Box 3 bezittingen gaat wijzigen. Een uitspraak van de Hoge Raad op 24 december 2021 heeft ertoe geleid dat de overheid een nieuwe systematiek voor het waarderen van bezittingen in Box 3 zal moeten vaststellen. Deze discussie verloopt op dit moment verre van soepel en dat betekent dat momenteel een tijdelijke regeling voor Box 3 van kracht is, waarvan niemand kan voorspellen in hoeverre die in de toekomst geheel of gedeeltelijk zal worden omgezet in c.q. vervangen door een definitieve regeling. Het valt daarom niet uit te sluiten dat de waarderingen voor Box 3 voor meerdere belastingjaren in de toekomst met terugwerkende kracht zullen moeten worden herzien.

6. Volume van de handel en koersontwikkeling op de MTF sinds de opening van de handel op 5 juli 2023 – update per februari 2025

Het is inmiddels een jaar geleden dat wij een overzicht hebben gepresenteerd van het volume van de handel en de koersontwikkeling op het handelssysteem van de Multilateral Trading Facility (MTF) van Captin sinds de start van dit handelssysteem op 5 juli 2023. Gegeven de ontwikkelingen van de afgelopen maanden is het daarmee tijd om een update van de MTF-handel te presenteren. De ontwikkelingen van de afgelopen maanden kunnen als volgt worden samengevat:

• Overgang naar Euronext: de evaluatie van de MTF in het voorjaar van 2024 heeft geleid tot het besluit om de wekelijkse handel in de besloten omgeving van de MTF te verlaten en (waarschijnlijk in april van dit jaar) over te gaan op een dagelijkse notering met doorlopende handel in de open omgeving van Euronext. Met de goedkeuring van de wijziging van de statuten van Triodos Bank tijdens de Buitengewone Vergadering van Aandeelhouders op 15 november 2024 is het besluit om naar een notering aan Euronext over te gaan definitief geworden;
• Vertrouwen in de bank: op 10 januari 2025 is bekend gemaakt dat Triodos Bank en onze Stichting een akkoord hebben bereikt over het door ons bepleite totaalpakket van financiële en niet-financiële maatregelen, waarmee beoogd wordt om de rust rondom de bank en het vertrouwen in de bank terug te brengen in de aanloop naar de start van de notering aan Euronext. Zowel in onze Nieuwsbrief van 10 januari 2025 (zie hier) als in deze Nieuwsbrief wordt hier uitgebreid aandacht aan geschonken.

Tot en met 5 februari 2025 zijn er 84 wekelijkse handelsrondes geweest. De belangrijkste kengetallen van deze 84 handelsrondes laten zich als volgt samenvatten:

• Totaal aantal transacties: in totaal zijn er 12.517 transacties uitgevoerd ofwel gemiddeld 149 transacties per handelsronde;
• Totaal aantal certificaten: in totaal zijn er 636.029 certificaten verhandeld. Dat komt overeen met gemiddeld 51 certificaten per transactie. Het aantal verhandelde certificaten komt overeen met afgerond 4,5% van het aantal certificaten dat in totaal in omloop is (14,25 miljoen);
• Totaal gerealiseerde handelswaarde: omgerekend tegen de laatst bekende intrinsieke waarde (de zogenoemde Net Asset Value (NAV) ad € 84 per certificaat waartegen in januari 2021, vlak voor het definitief stopzetten van de handel, nog kon worden gekocht c.q. verkocht, betekent dit een bedrag van afgerond € 53,4 miljoen. De daadwerkelijk gerealiseerde handelswaarde tegen de MTF-koersen in 84 handelsrondes bedraagt echter gezien de lage koers slechts € 18,25 miljoen.

Uit deze cijfers blijkt dat de handel in certificaten via de MTF beperkt is. Daar liggen verschillende oorzaken aan ten grondslag die elkaar lijken te hebben versterkt: de lage koers maar mogelijk ook de lastige toegang tot de MTF hebben verkopers ontmoedigd om certificaten te verkopen; het besloten karakter van de MTF, in combinatie met alles wat er verder speelde rond de certificaten, heeft nieuwe beleggers terughoudend gemaakt om in certificaten te investeren. Gecombineerd, lijken deze oorzaken een neerwaartse spiraal in werking te hebben gezet waardoor de handel (“liquiditeit” in beursjargon) erg laag is gebleven en vraagtekens kunnen worden gezet bij de kwaliteit/representativiteit van de koersvorming.

De overgang naar de open markt van Euronext zou moeten leiden tot een groter handelsvolume en daarmee tot een betere koersvorming. Rust rondom en verbeterd vertrouwen in de bank zullen daarbij naar onze mening zeker helpen.

De hiervoor genoemde ontwikkelingen kunnen ook in grafieken worden weergegeven. Beide grafieken hieronder geven een beeld van het volume van de handel respectievelijk de koersontwikkeling per certificaat per handelsronde sinds de start van de MTF op 5 juli 2023 tot en met de handelsronde van 5 februari 2025.

Opvallend in de koersengrafiek is de dip in de koers omstreeks mei 2024 en het herstel dat optrad na de bekendmaking van het voornemen om de voorbereidingen te starten voor een notering aan Euronext tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 17 mei 2024. 

Daarna is de koers weer langzaam maar zeker weggezakt met een dieptepunt medio december 2024 met een koers van € 25 per certificaat. Na de bekendmaking van het akkoord tussen Triodos Bank en onze Stichting op 10 januari 2025 heeft de koers zich enigszins hersteld tot een niveau van € 28,50 per 5 februari 2025. Mogelijk – we kunnen het alleen maar hopen – is dit herstel ingegeven door het bereikte akkoord in combinatie met de start van de Euronext notering in april/mei 2025.

Het bestuur van de Stichting Certificaathouders Triodos Bank,

Daan Greven
Hugo Hurts
Pieter Schuurs
Fons van der Velden

Permanent adviseur van het bestuur,
Koen Albregts