Het is inmiddels een jaar geleden dat wij een overzicht hebben gepresenteerd van het volume van de handel en de koersontwikkeling op het handelssysteem van de Multilateral Trading Facility (MTF) van Captin sinds de start van dit handelssysteem op 5 juli 2023. Gegeven de ontwikkelingen van de afgelopen maanden is het daarmee tijd om een update van de MTF-handel te presenteren. De ontwikkelingen van de afgelopen maanden kunnen als volgt worden samengevat:
- Overgang naar Euronext: de evaluatie van de MTF in het voorjaar van 2024 heeft geleid tot het besluit om de wekelijkse handel in de besloten omgeving van de MTF te verlaten en (waarschijnlijk in april van dit jaar) over te gaan op een dagelijkse notering met doorlopende handel in de open omgeving van Euronext. Met de goedkeuring van de wijziging van de statuten van Triodos Bank tijdens de Buitengewone Vergadering van Aandeelhouders op 15 november 2024 is het besluit om naar een notering aan Euronext over te gaan definitief geworden;
- Vertrouwen in de bank: op 10 januari 2025 is bekend gemaakt dat Triodos Bank en onze Stichting een akkoord hebben bereikt over het door ons bepleite totaalpakket van financiële en niet-financiële maatregelen, waarmee beoogd wordt om de rust rondom de bank en het vertrouwen in de bank terug te brengen in de aanloop naar de start van de notering aan Euronext. Zowel in onze Nieuwsbrief van 10 januari 2025 (zie hier) als in deze Nieuwsbrief wordt hier uitgebreid aandacht aan geschonken.
Tot en met 5 februari 2025 zijn er 84 wekelijkse handelsrondes geweest. De belangrijkste kengetallen van deze 84 handelsrondes laten zich als volgt samenvatten:
- Totaal aantal transacties: in totaal zijn er 12.517 transacties uitgevoerd ofwel gemiddeld 149 transacties per handelsronde;
- Totaal aantal certificaten: in totaal zijn er 636.029 certificaten verhandeld. Dat komt overeen met gemiddeld 51 certificaten per transactie. Het aantal verhandelde certificaten komt overeen met afgerond 4,5% van het aantal certificaten dat in totaal in omloop is (14,25 miljoen);
- Totaal gerealiseerde handelswaarde: omgerekend tegen de laatst bekende intrinsieke waarde (de zogenoemde Net Asset Value (NAV) ad € 84 per certificaat waartegen in januari 2021, vlak voor het definitief stopzetten van de handel, nog kon worden gekocht c.q. verkocht, betekent dit een bedrag van afgerond € 53,4 miljoen. De daadwerkelijk gerealiseerde handelswaarde tegen de MTF-koersen in 84 handelsrondes bedraagt echter gezien de lage koers slechts € 18,25 miljoen.
Uit deze cijfers blijkt dat de handel in certificaten via de MTF beperkt is. Daar liggen verschillende oorzaken aan ten grondslag die elkaar lijken te hebben versterkt: de lage koers maar mogelijk ook de lastige toegang tot de MTF hebben verkopers ontmoedigd om certificaten te verkopen; het besloten karakter van de MTF, in combinatie met alles wat er verder speelde rond de certificaten, heeft nieuwe beleggers terughoudend gemaakt om in certificaten te investeren. Gecombineerd, lijken deze oorzaken een neerwaartse spiraal in werking te hebben gezet waardoor de handel (“liquiditeit” in beursjargon) erg laag is gebleven en vraagtekens kunnen worden gezet bij de kwaliteit/representativiteit van de koersvorming.
De overgang naar de open markt van Euronext zou moeten leiden tot een groter handelsvolume en daarmee tot een betere koersvorming. Rust rondom en verbeterd vertrouwen in de bank zullen daarbij naar onze mening zeker helpen.
De hiervoor genoemde ontwikkelingen kunnen ook in grafieken worden weergegeven. Beide grafieken hieronder geven een beeld van het volume van de handel respectievelijk de koersontwikkeling per certificaat per handelsronde sinds de start van de MTF op 5 juli 2023 tot en met de handelsronde van 5 februari 2025.
Opvallend in de koersengrafiek is de dip in de koers omstreeks mei 2024 en het herstel dat optrad na de bekendmaking van het voornemen om de voorbereidingen te starten voor een notering aan Euronext tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 17 mei 2024.
Daarna is de koers weer langzaam maar zeker weggezakt met een dieptepunt medio december 2024 met een koers van € 25 per certificaat. Na de bekendmaking van het akkoord tussen Triodos Bank en onze Stichting op 10 januari 2025 heeft de koers zich enigszins hersteld tot een niveau van € 28,50 per 5 februari 2025. Mogelijk – we kunnen het alleen maar hopen – is dit herstel ingegeven door het bereikte akkoord in combinatie met de start van de Euronext notering in april/mei 2025.